最近梳理二季度各样居品的增量，不得不称赞一句，FOF亦然好起来了。
在资历通顺三年的范畴下滑之后，本年以来，FOF迎来“两连增”，范畴通顺两个季度回升。也曾不被看好的FOF，正以一种低调的姿态重新回到增长的旅途上来。
Wind数据走漏，终结 2025 年二季末， 全商场FOF 基金数目整个 518 只，较上季末加多 6 只。基金范畴整个 1657.1 亿元，较上季末上升 9.7%。
数据开端：wind，中金证券
为什么本年以来FOF基金运转受到商场诊疗？
这要先从FOF基金自己提及。简便来说，FOF是一种专诚投资于其他基金的基金，通过持有多个基金，完结资产的多元化确立，以溜达风险并追求稳重的投资讲述。
国泰基金FOF投资部投资总监曾辉作念过一个意旨的比方：管束FOF基金有点像“开餐厅”。
“如果将股票比作FOF居品的原材料，那么单只基金特别于餐厅的半制品，FOF要作念的，等于将半制品加工成制品。这相等考试餐厅的搭配才调，也等于资产确立的才调。”
说到底，FOF基金并不简便的是一种居品，而是提供了对于资产确立的一站式措置决策。
其次，FOF基金适应了现时低利率环境下的金钱管束需求。当今国有大行一年期定存利率照旧插足0字头，在低利率环境下，对于投资者来说，靠近着若何获取更好收益以及更低风险实在立辛苦。FOF基金通过确立低关联性的多元资产申斥投资风险同期辛劳增厚收益，对低风险偏好的投资者来说愈加友好。
此外，FOF基金通过定性与定量分析，对于全商场基金进行充分的分析调研，挑选出合安妥下商场作风的基金，并进行不息的投后追踪及管束，匡助投资者一键打包全商场杰作基金。
数了一下，终结2025年二季度末，商场上共有1.2万只公募基金。约略在更难仆数的基金中筛选出合适我方的组合况且完结好的事迹，可以说黑白常考试基金司理功力了。
咱们来看一下国泰基金曾辉的事迹弘扬。
以国泰瑞悦FOF为例，该居品以十足收益为贪图，在求稳的基础上，通过小仓位主理恒久期债、可转债和商品投资的契机，辛劳增厚收益。从近2年岁迹来看，国泰瑞悦FOF近2年收益率8.12%，排行同类第一；近2年最大回撤仅为-0.75%，大幅小于同类-1.25%的平均回撤水平，而且2022年10月-2025年6月，通顺11个季度为正收益。
注：收益和最大回撤数据开端：wind，终结2025/7/4，事迹经托管行复核，同类指wind投资类型（二级分类）债券型FOF基金，排行数据开端于星河证券，终结2025/7/4，同类指星河证券基金三级分类债券型FOF（A类），具体排活动1/12基金过往事迹不代表畴昔弘扬，基金有风险，投资需严慎。
这份得益，是若何完结的？要从曾辉的投资秩序提及。
在FOF投资中，曾辉采纳“两分法”，将持仓分为中枢基金和卫星基金，前者重心控回撤，后者重心追求弹性--如斯一来，力务完结控回撤与稳收益的双贪图。
在操作层面，将“限度回撤至上”视为雄伟采纳，在“限度回撤至上”的前提下，适应商场趋势，把柄关联商场强弱进动作态切换，通过优化中枢基金与卫星基金的仓位结构，完结攻守之间的趁势转机：当守之时，毫不冒进；当攻之时，毫不退守。攻守转机间，追求更高的风险收益。
在簇新出炉的瑞悦FOF二季报里，咱们得以窥见曾辉FOF投资“两分法”的妙用。
证明期内该居品主要采选哑铃型的投资结构：一端是70%以上的短久期债券基金，为本组合提供高详情味的十足收益，对冲另外一端的波动风险，另一端是小仓位的恒久期债券基金（如 30 年国债 ETF 等）、商品基金或可转债基金，提供至多三个标的的多资产确立增强收益。
对于下一阶段的商场，曾辉也有了瓦解的思法。
他示意，股市方面，咱们判断商场的主要风险，照旧由往常几年的宏不雅系统性风险，滚动为中不雅行业轮动踏空风险。4 月初关税战冲击是一个很好的例子，解释了股市即使遭受了较大的外部冲击，举座风险亦然可控的。从 1 季度的机器东说念主，到 2 季度港股改进药，行业短期暴涨（暴跌）、行业轮动速率瓦解加速、不息工夫裁减，则标明当今商场的主要风险是结构性的中不雅行业踏空风险。股市下半年的举座弘扬，可能因国际好意思联储降息周期到来、国内补库存周期不息、反内卷等身分而好于上半年。股市中不雅行业方面，行业轮动弘扬呈现短期化、波动大特征，按照咱们的超涨-超跌投资框架，咱们判断商场作风可能会从超涨转向超跌，商场会挖掘更多因战术或其他利好身分触底的超跌行业。
债市方面，咱们判断在股市趋稳的大配景下，债市走势会以清静为主，跟着工夫的推移，高潮空间会迟缓减轻，恒久期债券基金的波段和可转债基金的操作将日益遑急：恒久期债券基金（如 30 年国债 ETF）的投资契机可能主淌若跌出来的，深跌才有入场良机，可转债基金也要评估权力商场的影响而作念好波段择时。
终末，回到“资产确立”。天然仅仅简简便单的四个字，但在实操经过中，却又有万千常识。若何选资产、定比例、选基金，不同东说念主在每一步王人可能作念出完全不同的终结。
尤其是在当下波动加大的商场中，如果你也感到心过剩而力不及，思买一只毋庸太费神、毋庸天天看账户的基金。那不如把专科的事交给专科的东说念主来作念，通过FOF基金宽解省力作念好资产确立。
国泰优选领航
一年持有夹杂型FOF
（013279）
国泰行业轮动股票型FOF
（A类：501220 C类：014197）
国泰稳重收益
一年持有偏债夹杂型FOF
（014067）
羽毛丰满养老
2040三年贪图日历型FOF
（A类：007231 Y类：017302）
国泰瑞悦
3个月持有债券型FOF
（016644）
国泰民享
稳重养老一年持有期夹杂型FOF
（014898）
风险教唆
基金有风险，投资需严慎。基金称呼中的“养老”不含收益保险或其他任何神气的收益答应，养老基金不保本，可能发生蚀本。投资者在投资前应仔细阅读《基金条约》《招募确认书》《居品贵府提要》、风险教唆书等法律文献，了解基金的风险收益特征，并把柄自身的投资看法、投资期限、投资训戒、资产景色等判断基金是否和您的风险承受才调相匹配。不雅点仅供参考，不组成投资冷落或答应。我国股市运作工夫较短，历史事迹不预示畴昔弘扬。终结2025年年中，曾辉在管居品包括国泰优选领航一年持有FOF、国泰行业轮动FOF、国泰稳重收益一年持有FOF、羽毛丰满养老2024三年FOF、国泰民享稳重养老一年持有期FOF，国泰瑞悦FOF；以上居品事迹/比拟基准列示如下：国泰优选领航一年持有期夹杂型基金中基金（FOF）（建立日历2022/01/05，事迹比拟基准为60%*沪深300指数收益率*+30%*中证玄虚债指数收益率+10%*恒生中国企业指数收益率（估值汇率诊疗），曾辉自2023/11/10管束于今）：-14.27%/-12.84%，-15.70%/-6.62%，3.27%/14.67%，12.15%/1.80；国泰行业轮动一年顽固运作股票（FOF-LOF）A（建立日历2022/07/19，事迹比拟基准为80%*沪深300指数收益率+20%*中证玄虚债指数收益率，曾辉自2023/12/28管束于今）：-1.81%/-7.61%，-13.59%/-8.22%，-2.73%/13.70%，6.91%/0.35%，；国泰稳重收益一年持有期夹杂型基金中基金（FOF）（建立日历2022/07/05，事迹比拟基准为85%*中证玄虚债指数收益率+10%*沪深300指数收益率+5%*恒生中国企业指数收益率（估值汇率诊疗），曾辉自2023/12/28管束于今）：-2.42%/-0.46%，-0.97%/2.34%，3.72%/9.90%，1.46%/1.90%；羽毛丰满养老2040三年持有夹杂（FOF）A（建立日历2019/07/16，事迹比拟基准为53%*（沪深300*95%+恒生中国企业指数*5%）+47%*中证玄虚债，曾辉自2023/12/28管束于今）：21.21%/15.60%，4.98%/-0.62%，-14.30%/-9.92%，-7.04%/-3.88%，6.15%/12.31%，6.08%/1.17%；国泰民享稳重（建立日历2023/1/10，事迹比拟基准为沪深300指数收益率×20%+中证玄虚债指数收益率×80%，曾辉自2024/8/16管束于今），-1.84%/0.63%，5.41%/9.61%，3.04%/0.98%）国泰瑞悦3个月持有期债券型基金中基金（F0F）（建立日历2022/09/23，事迹比拟基准为95%*中债玄虚全价（总值）指数收益率+5%*银行东说念主民币一年期依期进款利率（税后），曾辉自2024/3/5管束于今）基金2022年-2025年上半年岁迹/事迹比拟基准为0.12%/-0.83%，3.05%/2.04%，4.21%/4.80%，2.14%/-0.09%。
商场有风险，投资需严慎。
MACD金叉信号变成，这些股涨势可以！
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